华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士李志林（忠言）
1、07年股市是明显的“政策市”，08年是否也是“政策市”呢？管理层的政策取向是什么呢？
答：'08股市最重要的政策取向是：宏观调控政策和货币政策10年来首次变为“从紧”；将消费列为拉动经济的“三驾马车”之首；3-4月敏感期股市需要稳定，大盘股不能拉升；为防止奥运后股市大跌，8月前要防止股市“大起”，维系慢牛；将央企和军企向上市公司注资、实现整体上市，作为股市的首要战略。一个多月前，绝大多数基金正是因为缺乏灵明觉知，仍然将08股市的主流热点定为金融、地产股，因而犯了仓位布局上的重大错误。所幸的是，从12月中旬至元旦后的三天，市场其他力量对政策和主流热点的转移作出灵明觉知的把握，已取得了重大的成功，强烈地冲击着基金，促使他们从大盘股向中小盘股调仓，从金融地产股向消费、创投股权、自主创新、产业升级、注资整体上市股转移，从而掀开了08年股市春季行情以“八二现象”为主要特征的崭新的一页。有相当多的灵明觉知者在4800点以来的“冬播”一月中，在指数仅上涨10%的情况下，盈利已达30-40%，资金卡早已创了6124点新高。
2、去年舆论都说，成熟股市都是少数大盘股涨多数股票不涨，而元旦后的三天，大盘明显出现抑指数、涨个股的倾向，这种情况是正常的牛市吗？
答：在中国古代的“名实之辩”中，一种观点主张“以名制实”，即重名不重实，有名无实；另一种观点则是“以实制名”，即重实不重名，有实无名。很显然，后一种更唯物、更实在。然而在去年6-11月中，中国股市走的却是“以名制实”的路线，基金凭借巨资狂炒大盘股，造成指数虚涨、“疯牛”式的“二八现象”，但绝大多数股票却跌幅巨大，而虚高的指数则招致国内舆论、管理层甚至政府领导的强烈批评和行政打压。惨重的教训终于使市场变得聪明起来，转为“以实制名”，即像国际成熟股市那样压住大盘股、压住指数、压住平均市盈率、维系指数慢牛，主要炒作跌了半年的中小盘股，在指数受抑头部的情况下，让个股相继创出新高，以赚钱效应吸引大量新增资金，这才是和谐牛市，实在牛市，聪明牛市，真正牛市。
3、许多人都认为中小盘股已经涨了快一个月了，该轮到大盘股涨了，周四下午和周五上午都出现了主力拉大盘股的迹象，这是否意味着热点即将转化了呢？
答：市场多数人的思维容易凝固化，总是喜欢将已经涨了半年的热点股票称为“强者恒强”，而将已经跌了半年的冰点股票称为“弱者恒弱”。其实，两千多年前的哲学家老子早就揭示出：“兵强则灭，木强则折”，“天下莫柔弱于水，而攻坚强者莫之能胜”，“柔弱胜刚强”的大智慧。当强势股票到达到家喻户晓的“恒强”状态，就必然向弱势转化；当弱势股票达到人人皆知的“恒弱”状态，就必然向强势转化。去年6-11月涨了半年的大盘股，见顶后必然会走弱三个月，而弱了半年之久的中小盘股，见底后必然会走强三个月。这既是股票周期运行的规律，也是资金周期运行的规律，又是筹码在主力与散户间转移的规律，更是矛盾转化的规律。同理，目前强势的中小盘股和弱势的大盘股，当其今后到达“恒强”和“恒弱”状态，也会发生转化，只是现在时间还远远未到，一两天拉大盘股，指数反弹，是为了出货，今后如何把握其转换的契机，这便是智慧。
4、'07股市只要将初年买进的任何类股票一直捂到年底都能至少赢一倍，08年是否也应一路持股成为大赢家呢？
答：要因时而变。战国时著名改革家商鞅和著名哲学家韩非子都有一句名言：“时移则事异，事异则备变”，这是充满辩证法的智慧，08年股市操作就需要“与时俱进”。例如，07年2月、5月、10月发生过三次因管理层调控而出现的股市调整，但’08年则有可能演变为市场力量导致股市暴跌时的管理层托盘。又如，07年“春收”只有一次，时间在5月，而08年的“春收”时间则有可能提前，并可能不只一次。再如，07年市场十分注重市盈率估值标准，而08年可能受到成长性理念的颠覆，尤其是注重创投概念、自主创新、产业升级、股本扩张、股权投资、注资整体上市等外延式成长性。07年基金可以在炒作大盘股时抱团取暖，为所欲为，中字头股票和大蓝筹能受到中小投资者和基民的响应，基民排队认购，而08年，尤其是春季，基民认购基金的意愿冷淡，炒大盘股不得人心，每一次拉高都会遭致股民出资调仓和基民“杀基（鸡）取蛋”。还有，07年投资者主要靠指数大涨96.7%赚钱，而08年投资者可能在指数缓涨下主要靠个股赚钱。凡此，都对每个投资者的只会不断进行考验。可以预料，08年末投资者之间的收益和盈亏落差将比07年更大。
5、你似乎很讨厌大盘股，难道大盘股就没有投资价值了吗？
答：在我看来，若大盘股估值只有20多倍市盈率，而明显的落后于市场的平均市盈率，那么也是有投资价值的。问题是，国际成熟股市大盘股的市盈率只有十几倍，美国花旗银行只有9倍，钢铁股的市盈率也只有8-10倍，而中国的大盘股虽然经过一个月的下跌，但价值仍然高估。例如浦发银行公布年报业绩是1.26元，目前股价还高达42倍市盈率，毫无投资价值可言。另外，年报期间正是大半年来被市场视为最有投资价值的大盘蓝筹股“丑媳妇见公婆”的时候，他们一没有送股，二分红不及银行利息，必然遭到市场的抛弃。再者，基金在大盘股抱团取暖的联盟已被打破，管理层继续停发新基金，大盘股一拉高，基金净值上升到1元以上，就会遭到基民的赎回，基金必须减持仓位，抛售大盘股，形成了恶性循环。更重要的是，去年11月，绝大多数基金对08年的热点作了误判，重仓持有银行股、地产股，陷入困境。因此，大盘股的“冬天”才刚刚开始，必须通过往下调整将虚涨的指数“退耕还林”、“退湖还田”，这同时也是符合管理层奥运会前必须走慢牛的意向。
6、你上周提出首季的机会主要在一二月，请问一二月的机会主要表现在哪里？
答：在中小盘股。为什么这样说呢？
第一，中小盘股已超跌了半年，跌出了价值。在6-11月大盘股一路飙升时，中小盘股一直被市场边缘化，呈绵绵下跌状态。此时廉价筹码最容易被主力机构收集，并且其下跌半年本身就是主力机构对打压以吓出恐慌割肉盘所致。而股票历来有“半年完成筹码转移”、“跌半年后涨3个月”的周期运行规律。
第二，年报公布期间历来是中小盘股的天下。在中国股市中，业绩增长百分之几百加上大比例送股，历来是市场最大的兴奋点。苏宁电器股价之所以相当于1000多元，正是靠反复抢权、除权和填权，而这种优势唯中小盘股独有而大盘股独缺，当各类资金纷纷涌入中小盘股，便引起股价飙升，对市场的诱惑力极强。
第三，外延式成长性最容易体现在中小盘股中。由于多数中小盘股主业不十分突出，多元化结构十分明显，船小好调头，市场触角很广。08年符合政策取向的主要题材，如创业板、投资中小板的股权大幅升值、奥运、消费升级、自主创新、产业升级、央企注资、整体上市、购并重组、参股券高、增长模式转型等，大多都属于中小盘股。而借助于这些颇有魅力的题材，高成长的中小盘股票的上涨可不受市盈率估值标准的束缚，这已在07年沪深股市涨幅最大的各十大黑马中得到证明。
第四，年初市场资金充裕，在中小盘股中容易形成火爆效应。由于元旦至“两会”是扩容宽松期，不仅沉寂了大半年的私募基金在中小盘股中重操旧业，做盘凶猛，而且公募基金也吸取了07年1-5月坐冷板凳的教训，正积极改正去年年底对08年热点仍是金融地产的误判，边减仓大盘股，边买进中小盘股，以致于在指数小涨甚至下跌的情况下，市场持续呈现涨多跌少的“八二现象”，表明众多公募基金也加入了中小盘股，甚至成了前十大流通股东。这就是近期不少中小盘股的K线走出火箭式上升走势的重要缘由，使市场出现了去年“5·30”以来久违的火爆的个股行情。
第五，炒作中小盘股有利于股市的慢牛走势。一方面，中小盘股的上涨可吸引资金从大盘股中退出，而大盘股的下跌有助于抑指数、降低平均市盈率。另一方面，中小盘股占指数权重小，即使涨幅较大，也不会引起指数飙升和整体估值提升，不会造成股市过热，有利于营造指数慢牛下的个股活跃繁荣局面，有效聚集市场人气，构筑和谐牛市，实现十七大推出的“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的目标。
7、现在中小盘股已经涨的很高，你认为他们的行情能持续吗？
答：中小盘股行情延续的时间相对较长。一是因为中小盘股业绩优，主力盈利期望值比较高，往上拓展的空间比较大，因而做行情需要的时间比较长。二是因为许多中小盘股高成长期不是一二年，大比例送股也不是一二次，这就能吸引大量的中长期投资者。三是因为中小盘股流通盘小，机构仓位重，即使想出货，也要经过反复的震荡拉高才能完成，大资金运作仅有三个月时间是休想功成身退的。这就为一般投资者提供了更多的波段操作机会。
8、近期投资者该怎么样操作呢？
答：1、对自己的资金卡查账。第一，自4800-5361点，指数只涨了11.6%，你的资金卡是否涨了20%以上？第二，元旦后的三天，指数从5261-5361，只涨了1.9%，你的资金卡是否涨了5%以上？若你的资金卡落后于大盘这两个涨幅，或者没有达到20%和5%这两个指标，说明你的持仓没有抓住中小盘股的主流热点。应迅速调整股票，否则你将贻误整个春季行情。
2、抓紧1月10日前最后的“冬播”时机。若还没有完成建仓的，应抓紧完成。若完成“冬播”但持仓结构有问题的，应迅速调仓，将大盘股坚决清除出去，将非主流热点股果断割肉、换股，曲线自救。若重点股票仓位不重者，应加大仓位，确保日后取得丰厚的盈利。
3、“冬播”后要善于“冬藏”。一二月份仍是冬天，对“冬播”的好筹码要坚决“冬藏”，紧捂不放，拒作差价，以防黑马流失。因为，只有“冬藏”，才能享受到“春生（升）”的喜悦，获取“春收”的成果。
4、选个股要靠自己。许多网友说我只提供了选股的思路，却未能推荐具体的个股，非常抱歉，在公众媒体上我无法满足你的要求，至多在俱乐部或小范围谈一点自己的看法，希望你们能谅解。但是我可以再次强调选黑马的思路：① 超跌半年，跌幅达40%以上。② 在大盘指数还在走下跌左半球时，个股已在走上升右半球，这便是强势股票。③ 流通盘在1-3亿股，有10送5，甚至10送10的预期。④ 年报业绩至少增长50%以上，甚至百分之几百，并且能延续几年高增长。⑤ 要有外延式生长性题材，如奥运、消费、产业升级、自主创新、创投股权、参股券商、购并重组、增长模式转型、注资整体上市等。⑥ 前十大流通股东均为基金。⑦ 日K线呈强势乃至超强势，这便透露出重大信息。
5、用“二五八”演进规律判断大盘和个股。就大盘而言，5200点已经站稳，下一目标便是5500点，中间的任何点位都不是强阻力，届时再关注量的变化，当沪市日成交量连续高达1800亿左右时，并且出现滞涨，要谨防大盘出现回调，有高抛低吸的机会，但一定要注意低吸。。就个股而言，也是按2元、5元、8元、12元、15元、18元的规律演进，也须同时关注个股暴量的出现。
