习惯上，人们把新股上市不久即跌破发行价视为大盘即将见底的标志，东方雨虹002271上市刚刚3天，就在今天它已经跌破了发行价17.3元，如此之快的速度着实让我们感觉到一种寒意。目前市场上增发股破发、次新股破发已经比比皆是，如早在3月26日中国太保上市三个月就破发，大盘已经跌去了43%，但依然没有见底的迹象。2007年以来上市的260只次新股中，已经有95只破发，大盘仍然没有企稳的苗头。这说明A股市场自从“大小非”解禁流通开始，很多事情都改变了，当然关键的问题还是在制度上尚未完善，导致整个市场投资信心缺失。抛开现行新股发行制度将会给市场带来无穷无尽的“大小非”、令A股市场消化“大小非”的压力遥遥无期这个负面因素不说，我们仍然以东方雨虹002271为例，其已经能够充分反映目前新股发行制度尚未完善所致。
东方雨虹成立于1998年，即使不考虑上市之前的分红摊薄或者存在股本拆细等因素，按照目前二级市场的定价，“大小非”资产增值的幅度是“10年18倍”，而一级市场投资者只能得到一些蝇头小利，二级市场投资者已经亏损。进一步模拟下去，假如一年后“小非”获得解禁流通，股价跌到10元/股左右，“小非”的盈利空间是900%以上，而一级市场投资者加上交易成本却亏损了43%，上市首日买入的二级市场投资者的资金更被腰斩。反之，假如一年后“小非”解禁流通时，股价涨到了30元/股，“小非”、一级市场投资者和二级市场投资者的盈利幅度分别为2900%以上、73%和42%。很显然，纵然股市下跌，“大小非”仍然能够获得无风险收益，一、二级市场投资者则要承担市场下跌的风险。股市上涨，“大小非”的盈利是几何级增长的，而投资者的收益则是比例级增长的，各个投资主体之间的风险收益比是严重不对称的，这就是造成市场一直以来的主因之一。
所以大家应该明白：大小非吞噬着普通投资者赢利，而且更加可怕的是，在赚走市场利润的同时，他们还把风险抛给了普通投资者。因为“大小非”的存在，加上现行新股发行制度仍然在源源不断地制造新的“大小非”，使市场整体没有了估值的底限；因为持股成本的不均等，将来跌破发行价的新股会越来越多，在“大小非”解禁之后，部分“大小非”减持意愿强烈的公司股价在相当长的时间内将很难回归到发行价或上市价以上；即便行情超跌、估值超低，场外资金面对“你是一元成本，我是五元成本”的心理障碍与恐惧，也很难有入市的积极性。
另外大家看到昨天电力板块的上涨，源于提价的预期，在PPI继续高涨，而CPI回落之机，电力有了调价的需求，这其实从某种因素上也在说，PPI保持增长这个制约着上市公司盈利能力的数据开始逐步显现，那么这是否也会带来新的冲击呢。我们再看看昨天大盘的走势，成交依然清淡，而且连指数振荡的空间也在缩小，1：1的涨跌家数更说明了一种尴尬，大盘真得无法找到上涨的动力，而且刚刚大家也看到计算过程的演示，这说明，就算大盘继续下跌，对于某些筹码来说，他们依然有非常丰厚的利润。大盘已经周线7连阴了，从技术上讲，没有任何止跌的迹象出现，哪怕是较长一些的下引线都是一种奢望，这样的市场真得是要到一种非彻底改变不可的地步了，这也是股市重新振兴的唯一出路。下周，大盘很有可能将会奔向2000点，这个几乎是所有均线上最后一根支撑线，打破它几乎已经被市场所认同，关键是什么时间而已。
