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券商板块分类深度分析 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 楼主  发表于: 2007-05-24
          在这波澜壮阔的大牛市中,券商赚大了,以前都是咱们股民替券商挣钱,现在就要让券商替咱们挣钱!在4月19日上海市场创下1895亿的巨量后,主流券商股在20日全线启动,07年第一主流板块-券商板块脱颖而出。大家意见统一了,没人担心“春天花会开”了,而是在讨论春天到了该采哪一朵的问题了。这轮巨大的牛市行情中,应当也必须出现一只或者几只百元券商股!那大家看谁最有龙头相呢?



一、主流券商股大名单。



主流券商概念股应该符合两大条件:首先,上市公司每股券商股权含量应该较高,而且公司基本面应该比较好;其次,所参股券商的竞争力、盈利能力、分红实力都应该较强。根据上面2个条件列出以下名单(由于公布了券商借壳上市新规定硬指标,所以没有明确借壳的公司都没有列入;尚未复牌的券商股未列入;参股信托、期货、银行等其他金融行业公司未列入):



中信证券、成都建投、S前锋、都市股份、宏源证券、泰达股份、亚泰集团、辽宁成大、吉林敖东、华资实业、兰生股份、桂东电力、长城信息、大众交通、华茂股份



二、券商龙头名单。



板块龙头股应该具备2大条件:



1、              资产优秀。对券商股来说就是上面所列的2点。



2、              股本适中,具有较强的股本扩张能力。



面前已经上市的大券商中,首推中信和广发。中信、广发是两个层面的卷商,一个是天生贵胄,一个是草根英雄,二者各有千秋。说到这里,大家应该已经明白了:



券商股龙头――吉林敖东(含2.17股广发,总盘子2.87亿,年报1.35元,方案10转10)。



券商股2大主将:成都建投(超小盘,国金06年巨幅增长,扩张能力极强)



中信证券(超大盘,业绩稳定增长,06年底人均持股72995股)



券商股3员大将:都市股份(老牌券商-海通)



                S前锋(尚未股改;非流通股先缩股,再10转6.8;定向增发)



              辽宁成大(含1.14股广发,总盘子4.98亿,年报0.94元,方案10送6.5转1.5)
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只看该作者 沙发  发表于: 2007-05-24
以下均是转贴:

不买券商股是当前最大的风险
  A股的神话依然在上演,市场从998点走来,目前已经达到3500点以上,指数累计350%以上的涨幅是"中国制造"的奇迹。但在牛市中,如果和券商这个行业比起来,指数350%的涨幅并不起眼。受益于大牛市,中信证券05年业绩每股只有0.16元,而06年达到0.8元。前几日中信证券更是公布了07年一季度净利润实现数与2006年同期相上升幅度将超过12倍的预告。昨日中国证券业协会首次发布了11家证券公司2006年财务报告。年度报告数据显示,11家券商2006年总营业收入为107.453亿元,同比增长1314.13%;净利润44.088亿元,同比增长819.77%,其中9家券商的营业收入和净利润均过亿。在大牛市的背景下,券商的收入可谓成倍增长。我们可以很直接的从市场成交量看出,以上证指数为例,06年一季度的时候市场的成交量在100到150亿之间,而今年一季度市场平均成交量在800亿以上,6到7倍的增长!近期的成交量更是在1500亿以上,券商概念股的业绩能不漂亮吗?买股票买的就是业绩,面对如此巨大的业绩增长预期,不买券商概念股就是当前最大的风险所在!
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只看该作者 板凳  发表于: 2007-05-24
这个比较早了,但对业务的分析还是很周到的。

敖东主营业务分析及价值分析
敖东创出新高,说明现在市场已经开始发现敖东的价值,但是到目前为止,市场对于敖东价值的认识程度还仅限于其所持有的广发股权,而对于敖东的主业则很少有人提及,甚至连国泰君安、招商证券这样专门研究敖东、成大的机构对敖东的主业都不屑一顾,对于其主业给予的估值仅有3-4元,难道敖东的真是如此糟糕吗?其实并非如此,只有仔细分析我们才能得出正确的结论。
在这里我们选用和敖东类似的公司进行一下对比,比如000423东阿阿胶,以这两公司今年上半年的半年报进行对比,先看主营业务收入:敖东37152万,毛利率67.41%,阿胶29614万,毛利率69.59%,其中阿胶的毛利率为64.24%,这两项指标看明显是敖东领先,再看主营业务利润,敖东是26134万,阿胶是17115万,敖东的主营业务利润超过阿胶9019万!再看三项费用:敖东的营业费用是14265万,管理费用5295万,财务费用1120万,合计20680万。而阿胶的营业费用6089万,管理费用3019万,财务费用-300万,合计8808万。扣除财务费用,敖东前两大费用竟然比阿胶多10452万元!这么一比较可以看出敖东利用这两大费用隐藏了多少利润!最后看净利润,敖东是3474万,阿胶是6090万,敖东的主营净利润竟然比阿胶少了2616万!值得一提的是还有所得税,阿胶的所得税是33%,而敖东只有15%。
通过以上数据我们看敖东的主业并非像报表反映的那么差劲,之所以如此之低,而完全是管理层故意所为,联系到上个月的大股东的增持行为,我们没有理由不相信敖东做低业绩的原因就是为了大股东的低价增持!
通过以上分析,本人认为不仅敖东所持有的广发股权的价值没有被市场认识,其主业的价值更是被市场严重低估,我们再从以下方面谈谈敖东主业的一些情况:
一、 资源优势,敖东位于长白山地区,这里资源丰富,是我国鹿茸、人参的主要产地,
敖东独占这两种中药资源,不仅有占地28000亩、近6000头鹿的养鹿场,还通过受让延边公路的资产,得到10222亩的林地和林下参资源,而且这些林下参还没有被采过。同时敖东作为吉林省的药业龙头,对于整个长白山区和吉林省的中药资源可以说具有垄断优势。
二、 人文优势,敖东位于朝鲜族聚居地,和朝鲜、韩国具有天然的血缘联系,长白山在
整个朝鲜民族中历来被奉为“圣山”,长白山所出产的中草药历来被韩国人所推崇。
三、 品牌优势,敖东是“敖东”品牌的所有者,这和阿胶、同仁堂有所不同(其商标均
为母公司所有,都不属于上市公司)因此,敖东应该享有比阿胶、同仁堂更高的估值,2004年,由世界品牌价值权威评估机构“世界品牌实验室(WBL)”及被誉为经济联合国的“世界经济论坛(WEF)”共同组织评审并发布的《中国500最具价值品牌》。吉林敖东药业集团股份有限公司位于352位, 吉林敖东药业(集团)股份有限公司在评估中品牌价值总值为12.66亿。在中国500最具价值品牌-制药行业品牌分布中位居16位。2006年中国品牌研究院于2006年1月10日在广州发布“中国100最具价值驰名商标”排行榜,敖东位于第42位,品牌价值26.587亿元,阿胶位于47位,品牌价值26.342亿元。因此,仅品牌价值一项,敖东就价值9.27元。
四、所得税优势,敖东目前享受中国西部大开发的优惠政策,执行的是15%的所得税率,较其他药企相比具有明显的竞争优势。
五、金融优势,敖东作为广发的二股东,随着广发成功上市及业绩暴增,将会给敖东带
来充沛的现金流,例如广发每年分红0.1元,就将给敖东带来6200万的资金流入,从而降低其财务费用和财务风险,同时敖东利用广发的资产管理优势,在品牌设计、资产管理,行业兼并等方面会得到广发的全方面支持。
六、新资产的优势,敖东通过全面接受原延边公路的资产,原延边公路将由上市公司变成有限公司,转变后,各项费用将大大减少,每年将获得2000万左右的净利润,折合每股收益增加0.07元。
随着全流通的到来和大股东增持完毕,特别是广发证券所持有的股份将在08年上市流通,这将给敖东管理层以释放业绩的动力,从目前的情况看,敖东仅靠压缩两项费用支出就可以使主营业绩出现大幅增长,况且,随着敖东在央视及各大电视台播出的广告效应的影响下,敖东的主营业务收入出现稳定增长是完全可以预期的。本人预计敖东明年的主营利润将达到0.4元以上,考虑到品牌价值,给予25倍市盈率是非常合理的,因此本人认为敖东主营的合理市场价格将在10元以上。
综述:敖东持有的广发股权的价值还没被市场所认识,本人认为,按照中信证券的目前定价的水平,广发上市后的合理股价将在14-16元之间,折中计算是15元,敖东持有的股权价值32.55元,加上主营的合理价格10元,敖东的合理股价在42元附近。位与之前本人预计的37-50元的中间位置。当然,随着广发业绩的不断提升,敖东的价值也将随之上升
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只看该作者 地板  发表于: 2007-05-24
涨势凌厉 新会计准则对券商股构重大利好



周一,券商股及参股券商股票涨势凌厉,吉林敖东涨停,宏源证券、辽宁成大涨幅也在9%以上,前期涨幅巨大的中信证券也上涨4.13%,股价再度创出新高,与吉林敖东一道跻身高价股行列。

  行业景气度高涨是支撑该板块走强的根本因素,除IPO正式启动之外,投行业务大幅增长会成为优势券商利润增长点外,金融创新层出不穷为券商经营业绩提供了保障 。权证创设、集合理财等金融创新的开展,以及未来融资融券业务获准开展,更是成了券商可以憧憬的利润增长点。

  但近期的再度大涨与新会计准则在证券行业执行不无关系。明年证券行业将实行新的会计准则,证券公司自营的浮赢将计入利润,这对券商的业绩构成重大利好。以广发证券为例,仅持有的武钢股份(600005)的账面浮赢就达2.4亿左右,如果再加上武钢认购权证行权带来的收益,浮赢将在3亿元左右。广发证券还持有吉林敖东(000623)1213万股,这部分浮赢到明年也将达到2亿元左右,再加上广发证券持有的其它股份,像金发科技(600143)、栖霞建设(600533)等,这些股份的浮赢合计在1亿元以上。综合来看,广发证券现在自营的全部浮赢应该在6-8亿元左右,这部分浮赢明年计入利润的话,保守估计广发证券明年的盈利将增加6亿以上,当然考虑到一些新的业务品种的推出,广发证券的利润大幅增长是没有悬念的。

  明年提升广发证券业绩的因素主要有:市场成交规模继续扩大;股指期货的推出;融资融券的推出;新股发行规模的扩大。另外,明年有可能出现的业务将大大增加券商类上市公司的业绩,如备兑权证的推出、行业并购、集合理财规模的扩大及基金公司规模的扩大等。以上这些因素再加上自营的浮赢明年广发证券的业绩将在15-20亿之间,这将给股东提供一个非常好的回报。

  吉林敖东(000623)和辽宁成大(600739)作为广发证券的大股东,将笑纳高收益,分别可以达到1.3元和0.75元,明年吉林敖东和辽宁成大的每股收益将分别达到1.5-1.7、1-1.1元之间,如果给与这两只股票25-30倍的市盈率,吉林敖东和辽宁成大明年股价有望达到37.5-50元、25-33元之间。

  另外,随着行业的回暖和券商实力的大幅增强,优质券商的借壳上市和IPO,不断为券商板块注入新鲜血液。
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只看该作者 地下室  发表于: 2007-05-24
广发证券业绩创历史纪录
    从日前召开的广发证券2006年度工作总结会议上获悉,2006年广发证券取得了历史上创纪录的优秀业绩。
  通过收购兼并,至2006年底,广发证券营业网点以超越200家的数量,排名国内券商第二位;系统经纪市场份额达到5%以上,跨入了行业前五;以保荐人数量称雄的投资银行业务,也以股改家数排名第二、IPO家数第四进入了国内投行前列;公司的投资业务、创新业务也取得了很好的业绩。各子公司的经营业绩均创历史新高。
  在面对佳绩的同时,广发管理层向全体员工提出了要严格按照上市公司公开、透明的要求,全面梳理制度规章,进一步规范公司行为,充分发扬稳健、规范的经营传统,加强人才队伍的建设和企业文化建设,求实奉献,积极进取,再创广发新辉煌。
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只看该作者 5楼 发表于: 2007-05-24
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控股权溢价---敖东、成大新价值
去年12月本人对敖东的主营业务进行了分析,但是相对投资广发带来的爆 炸性增长,敖东的主业对于其股价的贡献显得微不足道,目前市场对于敖东、成大的价值的发掘,主要还是对于它 们持有的广发股权价值。但是目前,敖东、成大的股价仍然没有反应出其持有的广发股权的真正价值,而众多的证 券分析师对于这部分股权的价值的估值大多采用折价的方式,而理由就是这部分股权尚未流通,但是这种定价方式 时候合理呢?本文将就此问题进行论证。
一、控股、参股券商之辨
目前市场是的热点题材之一就是参股券商概 念了,券商概念股都走出了大幅上涨的行情。像600177雅戈尔参股中信,随着中信股价的飙升,目前其持有 的中信股权价值61.8亿元。而其他参股中信的企业也获得了丰厚的投资收益,这也是这些企业在股份获得流通 后纷纷减持手中的股份、套现这部分投资收益的动力。同样成大、敖东则分别持有广发证券27.3%和27.1 4%的股权,随着广发的借壳上市,这部分股权价值也是大幅增值。同是持有券商的股份,雅戈尔和成大、敖东的 性质是一样的吗?答案是否定的,这是因为雅戈尔是参股券商,而成大、敖东是控股券商,这是完全不同的概念。 参股券商主要是企业的财务投资,为了获得投资收益及股权增值,参股券商一般不参与被参股公司的经营,而且这 部分投资最后一般都是要变现的。而控股券商则是将证券行业作为自己主营的一部分,直接参与被控股公司的经营 管理,如果控股券商的公司出售所持股份的话,则会使被控股公司的实际控制人发生变更。像成大、敖东目前持有 广发54.4%股份,对广发具有绝对控制力,即使广发借壳上市增发后,这两家公司仍然持有41%以上的广发 股份,仍然处于绝对控股地位。当然对于这两家公司分开来讲,对广发都处于相对控股地位,但是一旦敖东、成大 任何一家出售所持广发股份,都有可能使广发的控股股东发生变更。因此,从这个意义上讲,雅戈尔和成大、敖东 在持有券商股权上完全不是一个重量级别。
二、控股形成控股权溢价
中信证券的小非自解禁以来,便没有停止 减持的步伐,中信的股价越往上涨,小非的减持欲望越强烈,众多的上市公司现在也加入了减持的行列。但是我们 只需担心小非的减持,而对于中信大非的减持却不必担心,因为中信大非的减持,将造成中信证券控股权发生变更 ,因此不管中信的股价涨到多高,中信的控股股东都不会大量的减持。所以我们可以这样来理解:中信证券二级市 场上的股票价格主要是非控股股东持有的流通股的价格,并不能反映其控股股东持有的股份的价格!控股股东要转 让手中的股份,转让价格将是一个高不可攀的价格!所以我们可以得出这样的结论:控股股东持有的股份的价格无 法用二级市场的价格衡量,最低限度是其所持有的股份的转让价格相对于二级市场的价格要有一定的溢价,这就是 控股权溢价!同样,成大、敖东所持广发股份也适用控股权溢价!
三、控股权溢价源于并购价值
中信和广发可 以说颇有渊源,当年中信要约收购广发,是以高出广发净资产10%-14%的价格收购广发51%的股份,而吉 林敖东收购广东风华高新科技集团所持广发证券2.16%的股权时,所出价格为1.168元/股。所以我们可 以这样认为:中信的收购价格高于吉林敖东收购价格的部分是当时广发的控股权溢价!只是这个溢价水平实在太低 才导致中信收购广发功败垂成。同样的例子来自于去年法国的SEB公司收购苏泊尔的一事,SEB公司以苏泊尔 的当时历史最高价加10%收购其52.7%-61%的股份,这种溢价水平就包含了苏泊尔的控股权溢价。从上 面两个例子可以看出,控股权溢价是现实存在的,不同的企业会有不同的溢价水平。
四、垄断、稀缺、成长的的 企业的控股权将享有较高的控股权溢价
控股权溢价因为每个企业的质地而不同,一些垄断型企业的控股权已经无 法用价格来衡量,比如,工行,中行、中国人寿、中国石化这样的企业总市值已经突破或接近1万亿,但是用1万 亿却无法买到这几家企业的控股权。同样,像中信这样的公司,市值已经突破1000亿,而1000亿也不会买 到中信的控股权,因为这些企业或具有垄断优势,或具有很高的市场占有率,其控股权的价值无法估量。当然还有 一些企业的控股权无法用价格来衡量,比如宝钢、青啤、茅台等。对于成大、敖东来说,其所持有的广发股权同样 应该享有很高的溢价,毕竟广发的稀缺的金融资源,较高的市场占有率是它们可以享有控股权溢价的基础,那种认 为成大、敖东的股价应该在广发股价基础上打折的估值方法是极其荒谬的。
六、控股权溢价成为敖东、成大的价 值新发现
敖东、成大的股价虽然已经大幅上涨,但是相对于其持有广发股权近20倍的价值增长,目前股价仍然 低估。它们的股价和未来广发上市后的价格息息相关,会形成很明显的联动效应,但是广发的价格却无法体现敖东 、成大真正的价值,未来成大、敖东的价格将会在广发价格的基础上形成一定的溢价。考虑到这两家公司都是相对 控股广发,本人保守的认为形成10%-20%的控股权溢价是合理的,当然这只是这两家公司持有的广发股权的 价值,还要加上其主营的价值才是这两家公司真正的价值。
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只看该作者 6楼 发表于: 2007-05-24
行业研究:处于结构性变革前期的证券行业
投资要点:
◆ 通过国际比较发现中国证券一级市场和二级市场仍有巨大发展空间,我们认为中国证券市场的主要指标有望在2020年基本达到样本国家的平均水平。按照我们的预测,未来14年股票及股票连接和企业主体债券融资额的复合增长率将分别达到14%和19%,2020年的股票及股票连接和企业主体债券融资额分别是2006年的6倍多和11倍多;股票市价总值、流通市值和债券托管量的复合增长率分别为19%、30%和25%,2020年中国股票市场的市价总值(流通市值)和企业主体债券托管量将分别高达102万亿元和18万亿元。

◆ 目前证券行业最主要的收入来源仍是经纪业务和自营业务,导致现有盈利模式的稳定性较差。投资银行业务和资产管理业务现有规模较小,在短期内很难起到平滑证券行业收入的作用。目前经纪业务、投资银行业务和资产管理业务等主要领域证券公司之间的竞争格局高度分化,全能型证券公司将是中国证券行业发展方向。目前中信证券、国泰君安证券、银河证券、广发证券、华泰证券、南方证券证券、国信证券和招商证券等证券公司在经纪业务领域排名前10、且在资产管理和/或投资银行业务领域具有一定竞争优势。

◆ 未来五年,我们预测证券行业经纪业务的佣金收入在2007年将增长100%以上,之后佣金收入将出现小幅度的下降进而逐步稳定在15%以上的增长水平上。投资银行业务承销收入将在2007年将出现45%的增长,随后随着大盘蓝筹股集中上市期的结束在2009年出现小幅度的下滑,之后稳定在22%左右的增长水平上。集合资产管理业务发展潜力大,管理费的年均复合增长率将高达86%。证券公司的自营业务由于仍没有脱离通过使用自有资本投资于股票市场并获取差价收入的盈利模式,受市场波动大,预测难度高,但是未来自营业务在客户支持领域将有较大的发展空间。在创新业务领域,财务顾问、投资顾问和基金销售收入均有望继续快速增长;而资产证券化和股指期货业务短期内为证券公司带来的收入十分有限;未来可能推出的融资融券业务和做市商制度可以一定程度上提高证券公司的盈利能力和收入稳定性。

◆ 参照美国经验,对国内证券公司的投资应该采取在证券市场上升期持有中信证券、广发证券等行业龙头的投资策略,对其他规模较小的证券公司可以捕捉短期交易机会。对国内证券公司我们采取部分加总法(sum-of-the-parts)估值,即:用市净率法对自营业务进行估值;用市盈率法对投资银行、资产管理和经纪等业务进行估值。

◆ 针对目前市场上流传较多的证券公司借壳传闻,我们归纳了一些“壳公司”的特点,“壳公司”普遍亏损且证券公司借壳上市概念往往存在较大不确定性,投资风险较高。
二、公司研究:中信证券(600030/43.08元)-06年业绩回顾及07年一季度展望
要点:
◆ 中信证券2006年实现每股收益0.80元,每股计划分配现金红利0.20元,每股净资产4.13元。净利润大幅度增长492.7%,主要是由于股票市场的大幅上涨、股票及股票连接融资恢复以及公司大规模的证券公司收购。
◆ 2006年公司的主要业绩亮点:(1)、手续费收入大幅度增长772.7%,主要得益于沪深交易所交易额增长和大规模的证券公司收购;(2)、自营证券差价收入(调整后)增长257.04%,主要得益于股票市场大幅上涨及自营规模提升;(3)、承销多个大型股票及股票连接项目使得证券承销收入大幅度增长428.93%,财务顾问业务快速成为投资银行业务重要收入来源之一;(4)、营业费用增速低于营业收入增速,为公司较高的净利润率提供了保障。
◆ 预计07年一季度公司业绩将出现较大幅度增长,全年净利润增长76.11%。新企业会计准则的实施、股基权证交易额大幅度超越06年同期水平以及证券承销收入入帐的时间滞后将是促使07年一季度业绩表现出色的主要原因。预计07年净利润继续将高速增长76.11%,主要是由于沪深交易所换手率的上升和股票及股票连接融资额的增加。
◆ 适当关注以下风险:(1)、公司所处的证券行业风险较高;(2)、公司市场估值带有较强的周期性特征;(3)、公司目前的盈利模式与证券行业相同;(4)预计由于08年交易额增速的下降和大盘蓝筹股带来的融资额增速提升动力的消失,经纪业务和投资银行业务的预计08年净利润增速将下降到28.99%。
◆ 给予中信证券“审慎推荐”投资评级。根据证券行业的业务性质,我们采用了部分加总法对证券公司进行估值。在自营业务2.62倍市净率、非自营业务45~50倍市盈率的区间内,中信证券的价值在46.74~51.1元之间,相对于目前43.08元的价格仍有8.5~18.61%的上涨空间。
三、公司研究:广发证券(借壳 000776 S延边路)-业绩展望
要点:
◆ 预计广发证券2006年实现每股收益0.51元,每股净资产1.49元。
◆ 2006年公司的主要业绩增长点:(1)、手续费收入大幅度增长,主要得益于沪深交易所交易额增长;(2)、自营证券差价收入(调整后)增长,主要得益于股票市场大幅上涨;(3)、证券承销收入大幅度增长,主要得益于股票及股票连接融资的恢复。
◆ 预计未来两年净利润将分别增长40.15%和37.2%。07年净利润继续增长主要是由于沪深交易所换手率的上升、第一证券经纪业务并表和对收购武汉证券经纪业务并表的预期;08年尽管预期河北证券经纪业务有望并表,但交易额增速的下降导致净利润增速下降。
◆ 重点关注事件:(1)、武汉证券经纪业务并表时间;(2)、托管河北证券的进展情况。
◆ 暂无评级。

四、公司研究:海通证券(借壳 600837 都市股份)-业绩展望
要点:
◆ 预计海通证券2006年实现每股收益0.19元,每股净资产1.25元。
◆ 2006年公司的主要业绩增长点:(1)、手续费收入大幅度增长,主要得益于沪深交易所交易额增长;(2)、自营证券差价收入(调整后)增长,主要得益于股票市场大幅上涨;(3)、证券承销收入大幅度增长,主要得益于股票及股票连接融资的恢复。
◆ 预计未来两年净利润将分别增长188.5%和66.81%。07年净利润继续高速增长主要是由于沪深交易所换手率的上升、历史遗留问题处理完毕以及对收购甘肃证券经纪业务并表的预期;08年兴安证券经纪业务有望并表,一定程度上减弱了交易额增速的下降导致净利润增速的下降的速度。
◆ 重点关注事件:(1)、甘肃证券经纪业务并表时间;(2)、托管兴安证券的进展情况;(3)、拟非公开增发不超过10亿股、每股不低于5.8元议案的进展情况。
◆ 暂无评级。

五、公司研究:宏源证券(000562/22.01)-业绩展望
要点:
◆ 预计宏源证券2006年实现每股收益0.16元,每股净资产2.43元。
◆ 2006年公司的主要业绩增长点:(1)、手续费收入大幅度增长,主要得益于沪深交易所交易额增长;(2)、自营证券差价收入(调整后)增长,主要得益于股票市场大幅上涨。
◆ 预计未来两年净利润将分别增长176.35%和26.57%。07年净利润继续高速增长主要是由于沪深交易所换手率将超过06年以及新疆证券并表的预期;而08年由于新疆证券并表效应的结束以及交易额增速的下降导致手续费收入和金融企业往来收入增速下降。
◆ 从目前公司基本面来看:公司估值水平已经脱离了基本面的支持,对建银投资有可能将其控股、参股的非上市证券公司注入上市公司的预期导致了现有股价带有较高的溢价。
◆ 暂无评级。
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